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餐饮旅游行业:酒店、免税高景气延续

【摘要】旅游旺季行情结束,10月餐饮旅游板块月初回调、月末反弹。10月A 股整体向好,餐饮旅游板块指数上涨1.78%,弱于沪深300 指数(上涨4.44%),强于创业板指数(上涨0.15%),行业排名中游。10月板块个股普遍下跌,仅国旅、宋城涨幅居前。...

旅游旺季行情结束,10月餐饮旅游板块月初回调、月末反弹。10月A 股整体向好,餐饮旅游板块指数上涨1.78%,弱于沪深300 指数(上涨4.44%),强于创业板指数(上涨0.15%),行业排名中游。10月板块个股普遍下跌,仅国旅、宋城涨幅居前。

  一、各子行业各自精彩

  酒店。旺季经营加速向上,驱动三季度业绩大增。8月全国星级酒店全面好转,入住率/平均房价/RevPAR 增长3.4pct/0.6%/5.8%。9月,锦江、铂涛、维也纳和卢浮RevPAR 分别增长8.1%/10.4%/5.3%/-2.9%,三季度华住和如家整体RevPAR 分别增长17.3%/8.0%,龙头三季报业绩靓丽,如家第三季净利润增长60%,锦江增长45%,预计第四季仍将持续。

  免税。海南暑期免税火爆,10月三亚延续高增长。暑期海南离岛免税销售额大幅增长,7-8月达10.4亿元/增长54.1%,第三季三亚店免税销售额11.5亿元/增长53.2%,10月同比增长达40%,延续高增长趋势。

  景区。休闲类表现更优,黄金周重点景区分化。第三季,乌镇接待游客290万人次/+27.3%,古北水镇接待106.9万人次/+8.1%。8-9月,黄山景区接待游客69.24万人次/-18.01%;9 月,三亚市接待过夜游客121.02万人次/+13.29%。

  出境游。景气度继续下行,日本、澳洲略有起色。8月,民航国际航线客运量达522.7万人次/+2.6%。9月,中国游客赴日本67.83万人次/+29.87%,赴韩国31.87万人次/-56.12%,赴泰国76.10万人次/+15.50%。8月,奥地利接待中国游客10.63万人次/+12.18%;加拿大10.12 万人次/+8.96%;澳大利亚11.63万人次/+23.20%。

  二、投资建议

  首旅与锦江三季报业绩出色,再次强化了市场对于酒店板块持续向好的预期。今年以来,酒店行业持续复苏,但我们认为这还只是开始,消费升级下经济型酒店房价的上涨,以及中档酒店渗透率的提升,将为酒店行业长期成长注入充足动能,目前是布局酒店板块的好时机。强烈推荐:首旅酒店(600258)、锦江股份(600754)。第三季三亚免税店成绩靓丽,推动国旅业绩超预期增长。考虑新签白云机场(600004)T2出境免税店、明年香港与首都机场进境免税店开业、上海机场(600009)招标等因素,国旅即将进入新一轮扩张周期,未来成长值得期待。


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